2011投资策略LED行业增速回归寻找结构性机会-(XINWEN)
全球电子行业景气度触顶回落。全球半导体销售收入增速放缓,WSTS预测2011和2012年全球半导体销售收入增速分别只有4.5%和5.6%,而2010年增速为32.7%,下滑趋势明显;库存进一步提高,今年三季度库存已经接近2008年以来的峰值,说明市场需求疲软,未来存在过剩的潜在威胁;北美和日本订单出货比(BB值)都持续下降。我们认为2011年电子行业景气度回落,行业增速明显下降。
三大因素未来将持续提升中国市场景气度。国家未来将继续实施家电下乡和家电以旧换新政策,继续看好它们对于电子元器件的需求拉动作用;电子消费品不断升级换代,包括电子书、智能手机、平板电脑、笔记本电脑以及平板电视在内新一代电子产品市场空间广阔。电子产品消费升级带动电子元器件需求;未来几年国家重点发展的七大战略新兴产业将高速发展,从而极大带动对于上游电子元器件的需求,提升我国电子元器件行业的景气度。
重点子行业投资策略
(1)触摸屏:投射电容触摸屏是发展方向,发展前景看好,平板电脑将成为继手机之后投射电容式触摸屏的第二个杀手级应用,2011年平板电脑对于投射电容式触摸屏的需求有望出现爆发式增长;
(2)功率半导体:最看好MOSFET和IGBT发展前景,2009-2014年中国MOSFET市场的复合年度增长率将达20%,IGBT进口替代空间广阔;
(3)LED:应用大潮即将来临,上游选择红黄LED的公司,下游选择具有规模和技术优势的封装应用公司。
投资策略与行业评级。2010年整个电子元器件行业迎来普涨行情,行业估值水平也接近历史最高,个股也纷纷创历史新高,我们认为行业估值水平已经处于高位,存在下调风险。目前电子元器件行业整体估计已经偏高,明年难以存在整体性机会,但是部分子行业的结构性机会依然存在。
包括触摸屏、功率半导体和LED等在内的子行业明年能够继续保持高速增长的态势,这些子行业通过高增长来抵消高估值,我们依然看好它们的发展前景。我们给予电子元器件行业“中性”评级,给予触摸屏、功率半导体和LED子行业“强于大市”评级。
重点公司推荐:长信科技、乾照光电、国星光电、莱宝高科和华微电子。
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