人民币波幅应再放宽
近期,人民币对美元汇率连续上涨,11月13日,美元兑人民币汇率开盘询价即报跌停6.2262,人民币即期汇率再度刷新汇改新高。14日,人民币对美元中间价报6.2881,已破6.29关口。
在美元指数小幅升值的背景下,美元兑人民币汇率中间价连续调低,被市场解读为央行试图引导人民币升值的信号。
人民币即期汇率的连续涨停,对于市场预期影响很大。虽然从无本金交割远期(NDF)市场来看,市场对人民币仍存在较强贬值预期,但短期人民币强势确实令出口企业和银行倍感迷惑,即使在美国总统大选尘埃落定后,美元指数小幅上涨的情况下,人民币汇率中间价仍然在延续缓步升值的步伐。
目前,市场对人民币短期走势的一致性预期是,人民币不会出现大幅升值和贬值,围绕当前区间波动,但波动幅度会有所加大。亦有专家预言,未来如“财政悬崖”问题解决,美元资产可能重现吸引力,届时,人民币可能会重新面临贬值压力。
但短期来看,人民币/美元汇率中间价和美元指数的脱钩走势,或可能与近期逐步升级的贸易争端有关。美国总统大选虽已结束,但近期中国与美国、欧盟之间贸易“双反”案频现,央行或希望控制人民币贬值预期形成,以减少贸易争端压力。另一种可能性则是,央行在日常操作中,已经开始将人民币汇率与美元指数逐渐脱钩,甚至在参考一篮子货币时,也逐渐减少美元的权重影响。
盯住美元的策略,在一定程度上可以减轻人民币趋势管理的压力,当美元走强或者走弱时,人民币调控的压力会有所减弱。但在某些极端情况下,比如美元极度弱势或极度强势时,为减少对出口损害和政治压力,货币当局干预力度则必然加大。
若是央行结汇接手意愿不强,则人民币流动性又会紧张。再者,如学者一直以来所担心,缺乏弹性的汇率继续对货币政策空间形成制肘。
因此,在减弱美元影响的同时,扩大人民币波幅,甚至逐步减弱对中间价的干预,让汇率在更富连续性的同时,给与市场更大的方向选择权力,也是人民币汇率市场化的重要一步。在业内逐步认同人民币汇率渐趋均衡区间的当下,此举利大于弊。■
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