百度投资人我已拿到移动互联网船票

发布时间：2020-03-10 09:57:10 阅读：次来源：直通厂家

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春节上班后第一次出来活动，是与一名美国回来的同学在中关村见面喝茶聊天，无聊地谈到了一些与百度有关的事情。Simon从小就是我们眼中的消息灵通人士，去了美国也不例外，他在异邦从事投资咨询相干工作，每一年有4个月时间呆在北京。我历来都是称呼他为Simon，可这小子对我从不客气，向来都是称我为卢卢，我英文名为Lucient。

在触及百度的问题上，我们出现一些分歧，他认为百度由于遭受强烈的竞争，再加上移动端的开辟不利，前景堪忧。而我则认为百度在PC端遇到的挑战远不如想象中大，在移动端的开辟也进展顺利，目前股价已被低估。我们据此提出了各自的理由，试图说服对方。以下是我根据回想，整理出的一些关键对话。

Simon：由于中国搜索市场竞争剧烈的原因，百度在未来两年收入增速有可能跌到个位数，利润率也会下滑到很低的地步，由于百度的获得流量本钱在不断上升，还面临极强的竞争压力。如果这样的话，是可以长时间看空百度的。另外，百度在移动端的开辟也没有让人看到曙光，这对投资者信心影响很大，目前的估值已不能用价值投资来僵硬套用了。

卢卢：对你说的PC端的问题，我已做过研究，百度在PC端的份额至今仍保持绝对优势，只要份额不下滑至70%以下，这一块是没问题的。谷歌在美国的份额也是不足70%，却拿走了绝大多数搜索广告收入。至于利润率的问题，下滑是一定的，由于百度要对移动端做延续投入，任何公司都有一个利润率下滑同时营收上去的进程，谷歌也一样。百度在2013年收入翻番至70亿美元，利润率即使下滑至30%，其利润范围也还是要优于以往任何时期的。只是从高利润低营收过渡至低利润高营收，市场还有个接受进程。百度在今年做大营收是板上钉钉的事情了，已合并去哪儿的报表，这就10个亿。

Simon：你说的这些都没错，只是类比的时间错了。谷歌在2004年也出现过这类情况，以后也再度突起了，你就想当然认为百度会重走老路。可当时的市场情况是，移动端还没影子，PC端搜索市场还在继续演进，现在的情况是，投资者对PC端的前景都已看淡，所有人都盯着移动端，百度在这一块的表现呢?市场并没有看到，怎样可能有信心?

卢卢：说到移动端了，你们为何会认为百度在移动领域碌碌无为呢?百度有自己的移动搜索，目前日搜索要求已上亿次，达PC端的12%以上，超过360、搜狗、搜搜等所有单一PC端搜索引擎的量，要知道这可是移动搜索。PC上习惯了用百度的网民，不可能到了手机上却用其它搜索去找东西的，对吧。

Simon：那固然，百度在PC端是垄断的，这对其发展移动业务有好处，肯定会做到第一，只是人们关心的是能不能像在PC上一样实现垄断，这才是关键。谷歌股票最近快上800美元了，很快就上1000，投资者为何青睐谷歌呢，由于在移动端谷歌也一样垄断了，美国消费者在移动端的支出，有一半都流向了搜索广告，而搜索广告收入的95%都被谷歌拿走了。

卢卢：中国的情况有所不同，移动端的主要收入还是来自app分发，搜索广告做不起来，我对这一点很悲观，或许真要走和美国不同的道路了。李彦宏对移动端的商业模式也总是心存疑虑，最少半年前是这样的，可在投资者的压力下又不能不强力发展，发展上去了投资者还不认可，真是一群大爷啊，比慈禧都难服侍。

Simon：百度服侍过慈禧啊?如果市场真的如李彦宏之前所预测的那样，市场也会自我修正的，只是需要时间，一段时间以后，潮水落去就知道谁在裸泳了。你不能怪投资者各色，移动端的发展目前只能看谷歌，由于没有他人走出另外一条道路。百度只能两手准备，首先要跟随主流发展趋势，不管这是对是错。其次要坚持做自己认为正确的事情，默默地做。百度在移动端app分发这一块，你掌握是什么情况?

卢卢：在中国，app分发是目前唯一有利可图的移动业务，百度日分发量现在似乎是3000万左右，应该是仅次于91居第二的，从发展速度来看年底之前居第一问题不大。我最近一个月通过百度旗下app下载的运用很多，半年前倒还没什么感觉，最近感觉不一样了。

Simon：首先是百度在这个领域没占到第一，这明显是落后了，其次这个被你们看重的运用分发到底靠谱不靠谱?这对我们来讲还有个认识进程，华尔街的研究明显对此没什么覆盖。一个商业模式能否取得青睐要看三方面，首先是增长前景好不好，能不能保持延续高增长，其次是变现能力怎样，另一个是竞争态势如何。

卢卢：增长前景肯定是不错的，现在Android系统手机和平板份额大，与iOS不同，Android的运用分散，分发和推荐还是主流的运用下载方式。另外变现能力肯定强啊，下载一个付费多少，那都是实实在在的钱。竞争态势，这一块争取还是比较剧烈的，有几家大点的，无数家小的，目前都处在闷声发大财的阶段。虽然百度在这一块暂居第二，但市场如果未来过渡到web app阶段，百度的优势就显现出来了，他们在这一块布局早。

Simon：如果真如你所说，百度在移动搜素这块是第一了，垄断呢?垄断怎么办?这是投资者最关心的事情。在app分发方向，百度怎样也得半年才能发展到移动搜索目前的地位吧。这就是投资者看淡百度的缘由，不是由于百度做得不够好，而是没到达投资者预期。最近腾讯的微信风头很强，我觉得这对百度也是个很强的挑战，包括新浪微博，也有隐忧。

Simon：微信的突起是谁也没办法的事情，去追微博也追不上了，不过百度有自己的地图，发展还不错。百度地图似乎是其移动战略的双引擎之一，另一个是百度移动搜索。据我所知，地图比搜索发展得要好一些，目前日活跃用户已经过亿。过年后我调查了一下单位里使用智能机的同事，10台手机里无一例外都装着百度地图，开车的一般都用。反正我觉得这产品不错，上次我去苏州扫墓，坐公交车回城时就用百度地图找到了那家着名的生煎馒头店，进去吃了一顿。那家店在一个市场里，下了公交车我端着手机走着去的，定位精准。

Simon：百度地图有时候我也用，看样子是不错，开车去兴城的时候用那个语音导航。但比高德地图份额高吗?我看过几份报告，都说是高德地图的份额比百度地图高。

卢卢：Simon，我跟你讲话不玩虚的，百度地图日活跃用户已过亿，去年4季度就已悄悄超太高德了，这是千真万确的事实。目前微信日活跃用户是6000万，新浪微博的日活跃用户是4000万，无论是访问时长，停留时间，使用率，百度地图都是遥遥领先的。

Simon：中国似乎是个比美国更加复杂的市场，需要搞清楚的因果关系太多了。在百度移动端方面，还有甚么你了解到的情况。

卢卢：据我所知，百度的移动端拓展脚步其实不慢，领先的项目很多，只是很多不为人所知而已。例如个人云这块，这是毫无争议的第一了，用户3000万，年底之前上亿。百度世界大会那天我注册了两个100G的云盘，把电脑里所有乱七八糟的文件都弄上去了，好几年来拍出来舍不得扔的照片足足有几万张。另外，LBS定位服务调用，日要求数超10亿次。固然，移动浏览器这块百度还是脆了点，但也有10%的份额了。

Simon：百度最近不是要收购一个移动浏览器吗?叫UCweb的，怎样又没消息了，这件事情谈成了吗?

卢卢：我曾就此事写了一篇文章说过，他们现在还在谈，收是该收，障碍在价钱上，山西人的砍价能力还是蛮强的。UC其实跟百度的移动战略有些不兼容，UC是从低端用户起家的，很多功能机上都用这款浏览器，如果把功能机的用户都算上，UC是国内浏览器第一，份额超过70%。可百度移动端走的是高端线路，讲求质量，特别在乎app分发能力和高频使用。换句话说，百度瞄准的是Android系统3G智能手机，而非大小通吃。但是，我一直坚定认为百度该做成这笔交易，由于UC哪怕给百度带来30%份额的app分发能力提升，也是值的。我觉得这笔交易终究会成，只是中间可能还会有些波折。

Simon：要是照你这么说，百度可真就成了花儿一样了，PC端受竞争影响不大，移动端又发展那末好，为何股价还跌这样呢?现在可能不到90美元了吧。瑞信和花旗还是死死咬住百度不放，高盛也加入进来，还有很多其他做空机构，那他们都错了吗?

卢卢：Simon，我曾听一个朋友说过，投行对一家公司进行研究时，掌握的情况都是显性的，即大家都知道的事实，他们也去买一些数据，却大多不准确。买数据的目的就是为了证实自己先入为主的论断有多么正确。那朋友说，做分析千万不能被投行的光环镇住，做分析的人应当去影响投行，而不是被投行影响，是这样吗?

Simon：理论上不是这样，实际上和这个差不多，投行要给哪家公司降级，那等同于投行要做空这家公司了，或是投行的某个客户要做空这家公司了。基本面能决定股价长时间趋势，而影响短时间趋势的永久是资本的暗中博弈。我才不会告知你，投行做空百度是由于他们想以低一点的价格买入百度呢。

卢卢：好吧好吧，资本主义果然邪恶。既然你这么不够意思，那我也不会告知你一个事实：百度其实已拿到移动互联网船票了，股价重返130美元指日可待。

(作者系互联网视察人士)