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国內白糖市场关注的两大焦点!

发布时间:2022-07-07 10:26:06 阅读: 来源:直通厂家
国內白糖市场关注的两大焦点!

国內白糖市场关注的两大焦点!2021年行程已过半,在其他农产品波澜壮阔行情的衬托下国內郑糖期货的表现似乎格外平静,基本是在成本线附近波动上行,且每一波短暂的上涨之后是供应压力所催生的大幅回调,展望下半年郑糖是否能突出重围,演绎别样行情?我们将着重从白糖基本面未来可能会发生的变化着手,预判下半年行情走势。在筛选了围绕价格变化的众多基本面因素后,挑出两个对后期影响最大的因素,一是进口数量暴增的形势是否会延续,二是国内消费是否会有所转变,从而加速去库的进程。一、进口数量有望维持较低水平原糖的大量进口要追溯到2020年5月份,时值为期三年的贸易保障措施到期,配额外关税由85%降至50%,同时配额外白糖纳入进口报告管理制度,5月份进口量便环比增加了150%,此后食糖进口量便一直持续在高位,并于2020年12月份达到顶峰91万吨,为近八年同期的最高位,这也就导致了2020/21榨季国内糖的供应一直处于过剩状态。除了原糖进口大增,糖浆的意外流入更是雪上加霜,根据海关总署的数据,2020年全年进口糖浆数量达107.95万吨,是2019年全年进口总量的6.5倍。不过进口高增长并没有持续下去,今年35月份食糖月进口量均为1820万吨左右,位于历年同期的较低位置,同时由于海关管理趋严,糖浆进口量也同比大大下降。接下来的关键问题是下半年是继续维持较少的进口还是呈现扩大趋势?我们基于对进口利润进行分析后认为,后期进口量不会太大,具体原因如下:1、进口利润倒挂抑制进口。从去年下半年国际糖进入上升通道以来,进口利润便开始下滑,目前巴西糖与泰国糖的进口亏损状态已经持续了半年左右。从巴西配额外进口估算价与柳糖的价差看,大约亏损200元/吨左右,从泰国配额外进口估算价与柳糖的价差看,大约亏损300元/吨左右,两者与郑糖的盘面利润处于亏损100200元/吨的范围。由于今年配额内许可数量仍为194.5万吨,并没有扩大,所以在进口利润倒挂的情况下会对进口量产生抑制,上文中提到的今年35月份食糖月度进口量锐减,便是这个原因。展望未来,若进口利润转正也就是郑糖强于外糖的情况,那么后期进口量有可能会增加,但我们预计ICE原糖下半年可能仍然维持上升走势,具体原因见下文。

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