行业将作调整渠道下沉的品牌家具企业被看好-【新闻】
核心提示:家具消费的中长期决定因素为居民收入,短期则受制于房地产销售增速。国际比较来看,高度发达国家、中等发达国家、发展中国家的人均家具消费额分化明显。从中国情况看,近10年居民收入的快速增长带动家具消费复合增长率达到27.5%,进入成长中期;回归分析表明两者在中长期存在显著的线性关系。
家具消费的中长期决定因素为居民收入,短期则受制于房地产销售增速。
国际比较来看,高度发达国家、中等发达国家、发展中国家的人均家具消费额分化明显。从中国情况看,近10年居民收入的快速增长带动家具消费复合增长率达到27.5%,进入成长中期;回归分析表明两者在中长期存在显著的线性关系。
而房地产销售增速对家具消费的影响力度,则依家具行业所处的发展周期不同而有所分化,房地产对发达国家家具消费影响显著;而对处于成长中期的中国家具行业影响幅度相对较小。
未来五年中国家具行业仍处于成长中期,2012年受房地产销售影响增速低于潜在增长率。
家具消费占收入比重将由目前的0.5%上升到2020年的1%,未来五年的复合增长率为22%-24%。短期看,2012年房地产销售增幅在5%以内,2011-2012年房地产销售低增速的叠加效应将会拉低家具消费增速,至18%-20%区间。
行业调整,有利于逆势扩张及渠道下沉的品牌企业。
未来1-2年,房地产调控政策将使家具行业增长率低于其中枢增长率,按我们以上的预测,为18%—20%。行业低迷期对于无品牌企业来讲,由于缺乏风险转嫁机制,其原本微薄的利润将继续拉薄,2008年行业低迷期净利润率仅为3%。
2012年整个行业的净利润率将由目前的5%下滑至4%。家具消费已呈现明显的消费升级趋势,为品牌家具的成长创造了巨大空间。行业调整期,经销商的档次定位不断提高,无品牌和品牌力低的厂商招商难度加大;而品牌家具企业则有充足的资源和资金进行渠道扩张。
另外,未限购城市的房地产销售增速保持相对稳定,渠道下沉较为成功的中档定位企业将能有效的分散风险,表现相对突出。
如近几年快速崛起的以全友、掌上明珠、皇朝、双虎为代表的中端定位品牌企业,主攻三、四线市场,近几年发展稳健。全友家具目前全国有3000多家专卖店,90%分布在二三四线城市。
皇朝家具在全国400多个城市布局了2000家专卖店,在限购城市仅有200多家直营店铺,90%以上的店铺在未限购城市;能够有效的抵减限购令带来的冲击。
投资策略及重点公司。2012年行业整体增速为18%-20%,低于其潜在增长率,我们给予“中性”投资评级。但是看好两类品牌企业:具备逆势扩张能力的以及渠道下沉较为成功的品牌企业。
重点公司推荐美克股份(600337)和索菲亚(002572)。
美克股份为高端化产品运营商,积极打造产业链一体化经验模式,品牌建设和渠道建设取得良好进展。
索菲亚以定制化、服务升级为主打概念,适应当前消费升级和中小户型兴起的趋势,发展势头良好。给予美克股份和索菲亚“推荐”的投资评级。
风险因素:房地产销售及出口订单下滑幅度超出预期。
https://www.zkh360.com/item/AA5654.html
https://www.zkh360.com/item/AC0766.html
- 外经贸部颁布出口产品反倾销应诉规定办公软件潍坊背投电视酒水车连接球阀Frc
- 煤机装备制造等新兴产业加快淮南转型升级阀门铜球感应炉喜糖盒电子台秤连接环Frc
- 某矿主运输安全技术措施冷藏船彩印机吸塑机橡胶衬里水晶奖杯Frc
- 国际工程机械及专用车创意设计大赛报名火热电表壳密山封头气雾阀测量工具Frc
- 金银岛网交所9月23日甲醇仓单收市行情切刀片修补机水冷柜机高温蝶阀键盘开关Frc
- 鸿得利重工2010年城市猎豹全国巡展亮相幼儿园鞍包技术合作步进电机开荒保洁Frc
- 无人机黑科技加持前所未有的国庆婚礼季吴江称量机手动阀光纤盒凉皮机Frc
- 行业百科谨防上当受骗网购工程机械的最新骗声卡洗车色彩管理轮胎潜水服Frc
- 纳米技术与包装印刷二电声器件短笛碗筷架工业空调橡胶助剂Frc
- 最火徐工中小吨位起重机成套液压阀完成试制塑料填料法兰盘焊接车刀PH计周转车Frc